למרות החוזקות של יצרנית הרכב הגרמנית, סיכויי הרווח לשנת 2023 נראים מאתגרים

יצרניות הרכב בגרמניה דיווחו על רווחים בריאים, אבל הסיכויים לשנת 2023 נראים מעורפלים במקרה הטוב.

בנק ברנברג מהמבורג אמר שהרווחים של מרצדס ברבעון הנוכחי נראים בריאים, אבל השנה הבאה תהיה קשה יותר. מרצדס שיפרה 3מחקר ופיתוח הרווח ברבעון של 83% ל-5.2 מיליארד אירו (5.4 מיליארד דולר) והעלה את תחזית שולי הרווח לשנת 2022 ל-13 ל-15% מ-12 ל-14%.

“שרשרת האספקה ​​של המוליכים למחצה ממשיכה לשמור על תנודתיות בייצור, למרות שהחברה מציינת שיפור איטי העומד בקנה אחד בכל התעשייה בעולם”, אמר בנק ההשקעות בדו”ח.

(התחזית לשנת 2023 עדיין עכורה. ההנהלה (בשיחה עם אנליסטים לאחר פרסום התוצאות) עם פרשנות מתקיימת על ההתפתחויות ב-2023. עם זאת, אנו רואים סביבה מאוזנת יותר מזו המשתמעת מהקונצנזוס. רוחות נגד כוללות אנרגיה, עלויות עבודה ומחירי רכב משומשים, עם הקלה מסוימת מחומרי גלם ומטבעות. הביקוש נותר בחוסר ודאות, ואנחנו עדיין לוקחים בחשבון תמהיל מחמיר (יותר מכירות במחירים נמוכים יותר) כדי להיות שמרניים. אנו שומרים על תחזית ה-EBIT (רווח לפני ריבית ומס) לשנת 2023 בכ-15 מיליארד אירו (15.6 מיליארד דולר), מה שמרמז שרווחי המגזר יהיו נמוכים ב-4% משנה לשנה”, נכתב בדו”ח ברנברג.

המיתון הכלכלי מתחיל להיות מורגש באירופה, בראשות גרמניה. על פני השטח, נראה שמכירות רכב צפויות להתאושש. החזאי LMC Automotive מעריך שהמכירות במערב אירופה בשנה הבאה יגיעו לעלייה של 11.1% במראה בריא ל-11.01 מיליון. הצרה היא במערב אירופה (הכוללת את כל השווקים הגדולים כמו גרמניה, צרפת, בריטניה, איטליה וספרד) מכירות מכוניות ורכבי שטח צללו מ-14.29 מיליון ב-2019 שלפני המגפה. חלק גדול מהייצור של התעשייה מכוון לשוק יותר מ-3 מיליון יותר.

“עם זאת, אפילו עם הנחת שיפור מסוים בשנה הבאה, השוק יישאר הרבה מתחת למה שנחשב נפח פעילות רגיל לפני מגפה”, אמר LMC בדו”ח קודם.

ברנשטיין מחקר אהב את מה שהוא כינה את כוח התמחור ההולך וגובר של מרצדס ואת ארגון מחדש של עלויות, אשר ישמור על שולי הרווח דו-ספרתיים ב-2023 למרות הרוחות הנגדיות הגוברת. ברנשטיין אהב את המהלך של מרצדס להרוויח מכוח מותג הפרימיום שלה.

“אנחנו מצפים שמרצדס תישאר נאמנה לאסטרטגיית הפרימיום שלה כשהדברים הולכים דרומה, מה שבסופו של דבר יגן על השוליים. 2023 לא תהיה טובה כמו 2022. מספר רוחות נגד מתנשאות באופק בשנה הבאה, הן בצד ההכנסות והן בצד העלויות. אנו מאמינים שחלק (יצרנים) יסתדרו טוב יותר מאחרים; מרצדס היא אחת מהן. עם תמהיל משתפר ומבנה עלויות משופר, לקבוצה כנראה יש את מה שצריך כדי לעבור את המיתון הזה עם מרווחים דו ספרתיים”, אמר ברנשטיין מחקר.

ב.מ.וו העלתה את הרווח הנקי ב-23% ב-3מחקר ופיתוח ברבעון ל-3.18 מיליארד אירו (3.3 מיליארד דולר) בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד, וצופה ששולי הרווח יגיעו לרמה הגבוהה של 7 עד 9% התחזית לשנת 2022.

בנק ברנברג מצפה שב.מ.וו תיפגע מחולשה כלכלית אירופית, אך יש לו כמה רוחות צד חיוביות, כולל השקות דגמים חדשים בקרוב.

בנק ההשקעות UBS מסכים שסגמנט הפרימיום יתנגד למשא ומתן חלש טוב יותר מהמיינסטרים, ושב.מ.וו תפגין ביצועים נמוכים יותר של מרצדס במה שהיא מכנה שוק שמספק יותר ויותר טוב.

“BMW חשופה יותר ל-Entry Premium מכיוון שאנו מצפים שהצרכנים יושפעו לרעה יותר ממצב המאקרו. אנו ממשיכים לחזות ירידה תלולה ברווחים בשנה הבאה מכיוון שאנו מצפים שכוח התמחור יישחק והרווחים של פינקו (החברה הבת הפיננסית) יתנרמלו. למרות שהערכת השווי נותרה אטרקטיבית, אנו חושבים שמומנטום הרווחים ואי הוודאות לגבי התחרותיות של הרכב החשמלי של ב.מ.וו בסין יישארו לגרור את הסנטימנט”, אמר UBS בדו”ח.

ה-3 של פולקסווגןמחקר ופיתוח הרווח התפעולי הרבעוני עלה ב-52.6% ל-4.3 מיליארד אירו (4.5 מיליארד דולר) לעומת התקופה המקבילה של 2021 ולאחר מחיקה של 1.6 מיליארד אירו (1.7 מיליארד דולר) מרוסיה. שיעור הרווח היה 6%, והיעד לשנת 2022 הוא 7 עד 8.5%.

בדו”ח שכותרתו “האם כבר הגיע הזמן לקנות פולקסווגן” אמר ברנשטיין ריסרץ’ למרות העלייה ברווחים הוכחות לכך ש-2023 לא תהיה שנה טובה במיוחד.

“רשימת ההנפקות של פולקסווגן נותרה ארוכה וסיפור ההון העצמי שלה עגום בהשוואה לאירופה (יצרנים) אחרים”, אמר ברנשטיין מחקר.

ברנשטיין ענה לשאלה שלו לגבי רכישת פולקסווגן בשלילה זו.

“מישהו צריך את המניה הזו? פולקסווגן היא חברה מסובכת, בעלת חשיפת סיכונים משמעותית (שוק המונים, סין, תוכנה, ממשל) וחסרה סיפור מנייתי משכנע. האיחוד האירופי (יצרנים) אחרים מציעים פרופיל מניות ברור יותר לרכישה – התפקיד שפולקסווגן יכולה למלא בתיק עדיין לא ברור”, אמר ברנשטיין מחקר.

UBS, בדו”ח קודם, אמרה שאפילו מותג פרימיום כמו אאודי של פולקסווגן מדווח על האטת הזמנות חדשות, ומותגי הנפח של פולקסווגן עלולים להפסיד כסף בשנה הבאה.

רווחי הרכב באירופה לשנת 2022 נופחו על ידי גורמים חסרי תקדים. המחסור בשבבים עצר את יעדי המכירות הכוללים הגדולים ורוב יצרניות הרכב נאלצו לעבור למכירת פחות כלי רכב, אך דאגו שהם יהיו בעיקר רכבים בעלי שולי רווח גבוהים. זה לא סביר שיימשך ב-2023.

.

Leave a Comment